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建材淡季价格下滑停窑规划相继出台

发布时间:2019-08-24 01:02:36 编辑:笔名

建材:淡季价格下滑 停窑规划相继出台 2011-12-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点水泥股上周走势强于大盘上周水泥板块涨幅4.6%,跑赢沪深 00指数6个百分点。

上周冀东水泥、天山股份、青松建化、江西水泥、福建水泥、金隅股份、巢东股份和西水股份等跑赢大盘和行业指数,周涨幅分布为6.9%、7.2%、8.2%、11.4%、11.2%、7.7%、10. %和7.7%、其他个股也均以涨势为主、仅ST秦岭(-1.0%)和ST狮头(-1.0%)。

水泥价格上周小幅下调上周水泥价格继续下探。市场需求下降是价格下调的主要原因。

华北地区:下游需求下降。河北下游需求下降明显,华北市场整体处于开工率低,库存高位,出货量继续下行阶段。

东北地区:区域整体维稳。黑龙江冬销表现平平, 仍保持高位,辽宁厂家陆续出台冬储价。

华东地区:整体表现平淡。华东整体需求平平,安徽供应压力依旧然需求渐减导致前期上调价格回调,江浙地区停产时间或将提前。

中南地区:市场大稳小动。部分区域价格小幅波动,但对主流价格影响一般。广西下游需求回暖,但受西江枯水影响,上窜空间有限;湖南部分区域开始停窑。

西南地区:屋漏偏逢连夜雨。川渝下游需求疲软不正,云南贵州需求大幅下调,整体供过于求,且阴雨不断,出货压力较大。

西北地区:市场整体走稳。陕西个别小厂下调10元/吨左右,对主流市场影响甚微;甘宁地区需求低迷持续,新疆受天气影响,整体出货欠佳,库存上窜。

水泥煤炭价格差维稳,低于去年同期水平12月2 日全国平均277.6 元/吨,与上期相比小幅下降,低于去年同期水平( 49.02元/吨)。

从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看,东北、西北盈利能力基本持平;华北、华东、中南和西南地区盈利能力分别下滑10元/吨、 元/吨、1元/吨和4元/吨。

同比来看,东北盈利能力均大幅高于去年同期水平,西南、中南和华北低于去年同期,西北、华东地区大幅低于去年同期。

上周五水泥板块出现反弹,一方面是前期跌幅已较深(-50%),股价已经反映悲观预期,下游地产股的企稳传导至水泥板块。另一方面,政策面见底后,未来向好的政策将逐步出台,其效应的累积或带来反弹。不过与08年相比,政策面上的效应不够强,另一方面基本面仍具备不确定性,特别是华东区业绩下滑风险较大。华东企业目前库容比较高,面对即将来临的淡季,苏南提出了长达 5天的停窑计划,后市预期较为悲观。基于此,我们认为反弹空间会受压制,水泥股的趋势性机会还要等待更有利的刺激和风险的释放,建议持续关注宏观与地产政策变化(财政刺激、地产放松),等待基本面底部征兆形成。

区域上建议关注明年供需形势好转的华北、东北、陕西以及具备整合预期的西南,对应标的冀东水泥。风险释放后推荐区域控制力强的龙头企业:海螺水泥。

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